Право. Библиотека: TXT
Правовая природа расчетных форвардных сделок и сделок РЕПО (Мельничук)
       Правовая природа расчетных форвардных сделок и сделок РЕПО

     Форвардные сделки
     Сделки РЕПО

     Товарные рынки, используемые для биржевой и внебиржевой торговли, имеют 
богатую историю. Целью их организации было создание условий для наиболее удобного 
и быстрого обращения товарных ценностей. Именно там продавец и покупатель 
могли заключить сделку на, как правило, стандартизированных условиях и договориться 
о поставке товара. Последний при этом, как правило, уже имелся в наличии. 
В дальнейшем, с развитием товарных отношений, стали применяться так называемые 
форвардные сделки соглашения с увеличенным сроком поставки товара, который 
мог еще и не быть создан или приобретен продавцом. В общем случае форвардный 
контракт должен содержать условия, составленные сторонами сугубо для целей 
данного контракта.

                            Форвардные сделки

     Различаются форвардные и кассовые (спотовые) сделки. Форвардная сделка 
предполагает, как правило, в качестве результата реальную поставку товара. 
"Предметом форвардных биржевых сделок является реальный товар, т.е. вещи, 
имеющиеся в наличии"*(1). При этом ссылка на реальность товара не должна ограничивать 
право продавца на заключение договора о продаже товара, который будет создан 
или приобретен продавцом в будущем в порядке п. 2 ст. 455 ГК РФ. Условие о 
"реальности" товара, содержащееся в п. 3 ст. 8 Закона РФ от 20 февраля 1992 
г. N 2383-1 "О товарных биржах и биржевой торговле", не должно восприниматься 
в качестве установленного законом ограничения, упомянутого тем же пунктом 
ст. 455 ГК РФ. Указание на "реальность" необходимо лишь для того, чтобы противопоставить 
форвардные сделки срочным, где предметом купли-продажи являются стандартные 
контракты.
     Исполнение по форвардной сделке происходит не сразу после ее заключения, 
а через определенный срок. Смысл отсрочки исполнения обязательств по поставке 
и расчетам по форвардной сделке "связан с целью заключения форвардных сделок, 
которая состоит в страховании от изменения курсов валют, стоимости товара 
и т. д. При этом побочной целью может быть также получение спекулятивной прибыли"*(2).
     Форвард прекрасное средство страхования прибыли, поскольку в момент заключения 
такой сделки фиксируются срок, количество товара, его цена, но до наступления 
определенного срока поставка не производится. Такое страхование рисков называется 
хеджированием. Стоимость товара по форвардным сделкам отличается от его стоимости 
по кассовым сделкам. Она может определяться как на момент заключения контракта, 
так и на момент расчетов или поставки. Ценой исполнения по форвардной сделке 
(определяемой на момент ее исполнения) служит, как правило, среднее биржевое 
значение цены на товар. Форвардная стоимость является результатом оценки участниками 
биржевых торгов всех факторов, влияющих на рынок, и перспектив развития событий 
на нем. Однако потребности рынка вызвали появление так называемых расчетных 
форвардных контрактов.
     Расчетные форвардные контракты. Со временем произошло разделение форвардных 
сделок по принципу поставки на поставочные форвардные контракты (поставочные 
форварды) и расчетные форвардные контракты (расчетные форварды). По поставочным 
форвардам поставка предполагается изначально, а взаиморасчеты производятся 
путем уплаты одной стороной другой стороне образовавшейся разницы в цене товара 
или заранее определенной денежной суммы в зависимости от условий договора.
     При операциях с расчетными форвардными контрактами поставки товара (так 
называемого базового актива) не происходит и изначально не предусматривается. 
Такая сделка предусматривает уплату проигравшей стороной определенной денежной 
суммы разницы между ценой, оговоренной контрактом, и ценой, фактически сложившейся 
на рынке на определенную дату. Расчет этой суммы (вариационной маржи) происходит 
на заранее назначенную дату по отношению к биржевой цене базиса поставки.
     Согласно п. 2.4 инструкции Центрального банка РФ "Об установлении открытой 
валютной позиции и контроле за их соблюдением уполномоченными банками РФ" 
от 22 мая 1996 г. N 41 (в редакции от 5 августа 1999 г.), утвержденной приказом 
ЦБ РФ от 22 мая 1996 г. N 02-171, "под расчетным форвардом понимается конверсионная 
операция, представляющая собой комбинацию двух сделок: валютного форвардного 
контракта и обязательства по проведению встречной сделки на дату исполнения 
форвардного контракта по текущему валютному курсу"*(3). Однако, как будет 
показано далее, суд при рассмотрении такого дела оценивает данную сделку в 
целом, вне зависимости от того, сформулированы условия о выплате вариационной 
маржи в одном документе или в разных договорах (соглашениях о кассовой и обратной 
форвардной сделках). Все договоры признаются частями одной сделки. В таком 
случае отношения сторон оцениваются как с самого начала не предусматривающие 
поставку базового актива. Такие сделки, по мнению профессора Е.А.Суханова, 
"без сомнения, являются не чем иным, как пари и принципиально не отличаются 
от сделок, заключенных, например, на скачках"*(4).
     После целого ряда судебных процессов в различных инстанциях, последовавших 
за кризисом 17 августа 1998 г., Высшим Арбитражным Судом РФ было вынесено 
постановление от 8 июня 1999 г. N5347/98, устанавливающее критерии рассмотрения 
подобных дел. Вот один из реальных примеров.
     Две организации - МКБ "Москомприватбанк" и КБ "Русский банк развития" 
заключили генеральное соглашение от 24 марта 1997 г. N 110 "Об общих условиях 
совершения валютных конверсионных сделок и по предоставлению межбанковских 
кредитов на внутреннем и внешнем валютных рынках Российской Федерации" (далее 
соглашение). На основании данного соглашения между сторонами путем обмена 
документами посредством электронной связи были заключены 17 конверсионных 
сделок (по купле-продаже валюты) на условиях "расчетного (индексного) форварда".
     Предметом расчетно-форвардных контрактов являлось "перечисление курсовой 
разницы между курсом ММВБ рубль/доллар и курсом рубль/доллар, оговоренным 
в заключенном контракте". Расчеты по сделкам должны были осуществляться в 
рублях в сумме, представляющей разницу между стоимостью базового валютного 
актива по изначально зафиксированному курсу и его стоимостью по курсу, определяемому 
в будущем периоде (сделки на разницу).
     Суд пришел к выводу о том, что требование истца подлежит удовлетворению 
лишь в случаях, перечисленных в ст. 1062 ГК РФ, в соответствии с которой требования 
граждан и юридических лиц, связанные с организацией игр и пари или с участием 
в них, не подлежат судебной защите, за исключением требований лиц, принявших 
участие в играх или пари под влиянием обмана, насилия, угрозы или злонамеренного 
соглашения их представителя с организатором игр или пари, а также требований, 
указанных в п. 5 ст. 1063 ГК РФ.
     Суд признал юридически значимым обстоятельством направленность воли сторон 
на получение сумм вследствие колебания курса валют на валютном рынке (т. е. 
то, что они не имели в виду достижение какой-либо хозяйственной цели (страхование 
рисков по валютным контрактам, инвестициям и т.п.)).
     Было отказано не вообще в судебной защите расчетных контрактов, а в судебной 
защите расчетных контрактов, заключенных в спекулятивных целях, т.е. профессиональными 
участниками рынка. Принципиальная невозможность заключения такого рода сделок 
признана не была.
     Следовательно, по-прежнему актуальным остается вопрос о юридической природе 
расчетных форвардных сделок.
     Для прояснения данного вопроса необходимо рассмотреть критерии относимости 
близких юридических категорий: условных сделок, игр и пари. Однако следует 
учитывать, что факт условности как расчетных форвардных контрактов, так и 
игр и пари является спорным*(5).
     Применение положений об условных сделках, играх и пари к расчетным форвардным 
контрактам. Как было отмечено, судебная практика пошла по пути признания расчетных 
форвардных контрактов договорами-пари. Данная проблема вызвала живейшие споры.
     Так, Е.П.Губин и А.Е.Шерстобитов утверждают, что расчетные форвардные 
контракты не являются пари на том основании, что "пари представляет собой 
сделку, в рамках которой между сторонами существует спор о том, имеет ли место 
определенное событие"*(6). А в рассматриваемых правоотношениях подлежит уточнению 
лишь размер обязательства, а не факт его наступления или ненаступления*(7).
     Однако такой вывод объясняется сужением понятия "обстоятельство" как 
основания возникновения обязательства.
     Вопрос об основаниях возникновения обязательств был рассмотрен ранее. 
По моему мнению, в случае единовременной выплаты вариационной маржи следует 
говорить об одной условной сделке, если же вариационная маржа начисляется 
на ряд последовательных дат, речь идет о ряде последовательных условных сделок. 
Обстоятельством, в зависимость от которого поставлено возникновение обязательства 
по уплате вариационной маржи, служит факт отличия курса базисного актива и 
цены расчетного форвардного контракта. Размер превышения является выигрышем 
(проигрышем) стороны. Сами же расчетные форвардные контракты являются условными 
сделками с отлагательным условием.
     Но не весь расчетный форвардный контракт является условной сделкой. Е.П.Губин 
и А.Е.Шерстобитов справедливо отмечают, что "договор купли-продажи РФК состоит 
из двух различных и самостоятельных по своей сути договоров (договора купли-продажи 
РФК и самого РФК). Договор купли-продажи РФК является фьючерсным контрактом, 
предметом которого выступает срочный договор (расчетный форвардный контракт). 
Из этого вытекает, что договор купли-продажи РФК в целом вообще никакого отношения 
к играм и пари не имеет и регулируется нормами § 1 гл. 30 ГК РФ "Купля-продажа" 
с особенностями, установленными п. 4 ст. 454 ГК РФ, так как покупаются и продаются 
права и обязанности, вытекающие из РФК"*(8).
     Используемая терминология должна быть разъяснена. "Договор "купли-продажи 
контракта" в действительности, очевидно, подразумевает возмездную передачу 
(уступку) прав по договору", замечает Е.А.Суханов*(9). В таком случае особенностями 
специфики, которые, по мнению Е.А.Суханова, следует обосновать, являются, 
например, правила, которые позволяют увеличить оборачиваемость расчетного 
форвардного контракта (известно, что обязательственные права в силу условности 
обязательств по их передаче обладают гораздо меньшей оборотоспособностью, 
чем права вещные).
     К таким отличительным чертам следует отнести, например, необходимость 
уведомления должника о состоявшемся переходе прав (впрочем, если другой стороной 
по сделке будет организатор торгов, такого уведомления, согласно п. 3 ст. 
382 ГК РФ, не требуется). Затруднения могут быть вызваны возложением на нового 
кредитора обязанности доказывания состоявшегося перехода прав (п. 1 ст. 385 
ГК РФ).
     Еще одной особенностью является требование фактической передачи материального 
объекта документа, удостоверяющего право требования. Затруднения в данном 
случае могут возникнуть, если акцепт по договору сделан конклюдентно или сделка 
совершена посредством электронной связи. Не разрешен вопрос о значении личности 
кредитора в передаваемом обязательстве, связанном с рассматриваемой областью 
предпринимательской деятельности (п. 2 ст. 388 ГК РФ). Однако на действительность 
сделки все перечисленные обстоятельства в общем случае не влияют.
     Следовательно, необходимо рассмотреть природу самого расчетного форвардного 
контракта. Денежное обязательство из расчетного форвардного контракта возникает 
не при заключении договора купли-продажи форвардного контракта (обязательства 
принять и передать товар), а в момент выплаты вариационной маржи. Расчетный 
форвардный контракт по своей сути ближе к играм. При заключении такой сделки 
выигрыш или проигрыш сторон поставлен в зависимость не от факта наступления 
событий, а от стечения обстоятельств и от поведения участников. Так, стороны 
контракта, например, могут реально воздействовать на цену погашения расчетного 
форвардного контракта посредством игры на реальных рынках: изменившаяся цена 
на реальный товар будет служить базисом расчета в расчетном контракте. Такое 
поведение сторон будет считаться добросовестным и оправданным, в отличие, 
например, от использования участниками отношений инсайдерской информации*(10). 
Хотя большинство участников этого рынка на исход торгов влияния не оказывают 
и реально оказать не могут, следует учесть, что гипотетически такие шансы 
у них все же есть. Крупные же участники финансовых рынков такое влияние оказывают 
в действительности.
     Относительно спора о происшествии или непроисшествии события следует 
заметить, что при заключении расчетной форвардной сделки обязательства сторон 
по выплате вариационной маржи с определенным сроком расчетов еще не возникают, 
они могут возникнуть в будущем.
     Однако при определенных условиях (совпадении начальной цены контракта 
и цены его погашения) обязательства сторон могут полностью отсутствовать. 
М.И.Брагинский в отношении условных сделок (игр и пари) справедливо заметил, 
что "возникновение прав и обязанностей поставлено в зависимость от обстоятельства, 
относительно которого неизвестно, наступит ли оно"*(11). Хотя указанный случай 
маловероятен, однако он вполне реален, и это помогает понять природу расчетных 
форвардных контрактов. На возражение о том, что "при заключении условной сделки 
стороны не знают, наступит ли соответствующее обстоятельство, а потому исключается 
участие сторон в наступлении или ненаступлении данного события", следует заметить, 
что положения ГК РФ не содержат ограничений по факту добросовестного содействия 
сторон наступлению события, что не было отмечено Е.П.Губиным и А.Е.Шерстобитовым*(12). 
Таким образом, сделка будет все-таки являться условной.

                               Сделки РЕПО

     Согласно п. "г" ч. 2 инструкции ЦБ РФ "Об установлении открытой валютной 
позиции и контроле за их соблюдением уполномоченными банками РФ" от 22 мая 
1996 г. N41, "сделка РЕПО это сделка по продаже (покупке) ценных бумаг с обязательством 
последующего выкупа (продажи) через определенный срок по заранее оговоренной 
цене"*(13). Сделка РЕПО состоит из кассовой и срочной частей: сделок прямой 
и обратной купли-продажи.
     Центральным банком было предложено следующее определение сделки РЕПО: 
это "соглашения о покупке/продаже ценных бумаг с последующей обязательной 
продажей/покупкой по цене, определяемой в момент покупки/продажи. Называются 
также соглашениями об обратной покупке/продаже.
     Включаются и так называемые "истинные РЕПО", и РЕПО типа "продажи обратной 
покупки" ("покупки обратной продажи"). В отличие от РЕПО типа "продажи обратной 
покупки" "истинные РЕПО" совершаются сторонами только при наличии генерального 
соглашения между ними об осуществлении сделок РЕПО. Такое соглашение четко 
определяет права, ответственность сторон и порядок расчетов между ними по 
сделкам. В "истинном РЕПО" процентный доход по сделке явно выделяется "Истинные 
РЕПО" охватывают как сделки с поставкой ценных бумаг, так и сделки без поставки 
ценных бумаг, обычно называемые РЕПО "у своего депозитария"*(14).
     На сегодняшний день, например, размещение государственных облигаций посредством 
заключения сделок РЕПО регулируется Временным порядком проведения операций 
РЕПО с облигациями Банка России, утвержденным указанием ЦБ РФ от 5 октября 
1998 г. N 374.*(15)
     Сделки РЕПО позволяли как кредитным, так и некредитным организациям кредитовать 
своих контрагентов при условии получения высоколиквидных залогов. Такие операции, 
получившие общемировое признание в качестве мобильного финансового инструмента, 
использовались для того, чтобы, во-первых, обойти ограничения, связанные с 
особой правосубъектностью кредитных организаций, и, во-вторых, не использовать 
громоздкую и неэффективную систему залога, принятую в российском праве. По 
мнению Л.Г.Ефимовой, сделка РЕПО является разновидностью договора купли-продажи 
и "объединяет не только собственно куплю-продажу но и предварительный договор 
о продаже их (ценных бумаг. Г.М.) ... через определенное время по заранее 
установленной цене"*(16).
     Необходимо заметить, что сделка обратной продажи (вторая часть договора 
РЕПО) не может однозначно толковаться в качестве предварительно договора. 
Договор купли-продажи ценных бумаг является консенсуальным, а "объяснение 
необходимости прибегать к конструкции предварительного договора для договоров 
консенсуальных связано со значительными трудностями. Если для договора достаточно 
одного согласия, то во всех случаях, когда не может быть передано имущество, 
выполнены работы или оказаны услуги "сегодня", ничто не мешает заключить обычный 
договор купли-продажи, подряда, возмездного оказания услуг и т.п., указав 
в нем в качестве срока исполнения "завтра"*(17). Учитывая, что существенные 
условия договора купли-продажи и сделки РЕПО известны, как правило, в момент 
заключения договора, заключение обратной купли-продажи в форме предварительного 
или основного договора зависит от воли самих сторон, сформулированной в предмете 
договора. Сама же сделка по обратной купле-продаже акций вполне может считаться 
форвардной.
     В настоящее время законность сделок РЕПО подвергается сомнению. Аргументы 
противников таких сделок были сформулированы в ряде постановлений ВАС РФ: 
N 6202/97, 7045/97 и 1171/98 от 6 октября 1998 г. *(18) Приведем пример из 
практики.
     При рассмотрении дела в порядке надзора было установлено, что истцы заключили 
с АКБ "Диамант" договоры РЕПО (договоры прямой и обратной купли-продажи акций 
АООТ "Нижневартовскнефтегаз") и кредитные договоры. В случае невозвращения 
кредита в установленный кредитными договорами срок истцы лишались права на 
обратную продажу акций. В обоснование заявленных требований было указано, 
что волеизъявление истцов и банка было направлено на залог акций. Доказательствами 
послужили установление продажной цены акций ниже номинальной стоимости, привязка 
в договоре возможности обратной продажи к исполнению обязательств по возврату 
кредита. Суд пришел к выводу о том, что договоры купли-продажи акций прикрывали 
отношения сторон по залогу, и применил к отношениям сторон норму ст. 170 ГК 
РФ о притворности сделок, указав, что к отношениям сторон должны применяться 
правила договора о залоге.
     В этом случае отношения сторон были усложнены отдельным кредитным договором, 
однако следует заметить, что сделка РЕПО содержит кредитный договор сама по 
себе: "кредитный договор при сделках купли продажи с обязательством обратного 
выкупа как бы "растворяется" в договорах купли-продажи и "обратной" купли-продажи"*(19). 
Кредитные отношения сторон просто строятся на общих нормах ГК РФ.
     Относительно приведенной ситуации можно заметить следующее: сама по себе 
сделка РЕПО не является способом обеспечения обязательств, таким, например, 
как залог. Сделка РЕПО имеет самостоятельную юридическую природу, и каждая 
ее часть (и кассовая, и срочная) может быть типовым договором купли-продажи. 
Однако, как правило, в таких сделках воля сторон направлена не на получение 
эквивалента проданного имущества, а разницы между ценой первоначального и 
обратного договоров купли-продажи. Любой из этих договоров вне связи с другим 
ценности для субъектов не представляет. Ценные бумаги, проданные по кассовому 
договору и купленные по срочному, исполняют роль обеспечения обязательств 
сторон или же иного, чем деньги, стоимостного эквивалента предмета обязательств. 
Подобное же объяснение необходимости сделок РЕПО дается и в экономической 
литературе. Так, И.Т.Балабанов замечает, что "эти операции по существу представляют 
собой залог ценных бумаг при получении кредита в банке под определенный процент", 
а сами сделки "представляют собой единые договоры"*(20).
     В данном примере интерес ответчика связан с получением разницы между 
ценами исполнения кассового и срочного договоров, интерес истцов в пользовании
     денежными средствами, а договоры купли-продажи (составляющие сделку РЕПО) 
являются акцессорным (дополнительным) обязательством и обеспечивают обязательства 
должника по кредитному договору.
     Данные выводы основаны на следующих фактах. Заключены два договора купли-продажи 
ценных бумаг с заранее определенной ценой исполнения. Причем последняя не 
является действительно необходимым элементом договора (стороны заинтересованы 
в разнице между ценой исполнения договоров прямой и обратной купли-продажи, 
а не в цене исполнения по каждому договору в отдельности). Цена исполнения 
договоров не соответствует номинальной (или рыночной) стоимости ценных бумаг. 
Такая разница, как правило, является процентной и соответствует ставке по 
кредиту (займу)*(21).
     Однако некоторые авторы делают из описанной ситуации другие выводы. По 
мнению М.Масленникова, "договоры, заключенные по типу РЕПО, не направлены 
на прикрытие договоров кредита и залога. Они заключаются совсем с иной целью, 
а именно с целью игры на колебании курса акций. Следует учитывать, что сделки 
РЕПО получили широкое распространение в межбанковской деятельности, на валютном 
и фондовом рынках. Это объясняется тем, что, являясь, по сути, спекулятивными, 
они выполняют две очень важные функции: привлекают на рынок дополнительные 
финансовые средства и уменьшают риски участников биржевых торгов. Кроме того, 
договоры РЕПО предусмотрены в ряде актов Правительства и ЦБ России"*(22). 
Однако туманная формулировка М.Масленникова о "спекулятивном" характере таких 
сделок противоречит его собственным выводам, изложенным в той же статье, о 
кредитном характере отношений сторон по сделкам РЕПО. Ссылки же в подзаконных 
актах на ту или иную сделку, как было указано, не влияют на позицию судов 
по данному вопросу.
     Следовательно, существует вероятность того, что в дальнейшем суды будут 
признавать сделки РЕПО притворными. Опираясь на п. 3 ст. 421 ГК РФ, содержащий 
норму о смешанных договорах и о применении к отношениям сторон по таким сделкам 
правил о договорах, элементы которых содержатся в смешанном договоре, а также 
на ст. 431 ГК РФ, предлагающую при неясности волеизъявления толковать договор 
в соответствии с волей сторон, в отношении сделок РЕПО можно предположить 
применение судом правил ГК РФ о договорах залога, а также кредита или займа. 
Суд при рассмотрении спора будет опираться на установление реальной воли сторон, 
а не на формулировки договоров.
     В обоснование такой позиции заметим, что, согласно п. 1 ст. 807 и п. 
1 ст. 819 ГК РФ, по договорам займа и кредита одна сторона передает другой 
деньги с условием возвращения последних и уплаты процентов. Учитывая нормы 
п. 2 ст. 819 и п. 2 ст. 809 ГК РФ, разрешается устанавливать другой (не ежемесячный) 
порядок начисления процентов. Поскольку результатом сделки РЕПО оказывается, 
как правило, возвращение первоначально отчужденных ценных бумаг и получение 
дополнительных средств, такие средства следует рассматривать в качестве платы 
за пользование денежными средствами суммой займа или кредита. Дальнейшая квалификация 
отношений должна учитывать субъектный состав их предполагаемых участников.
     Размещение денежных средств на условиях возвратности, платности, срочности 
означает, соответственно, осуществление кредитных операций. В пункте 4 письма 
Высшего Арбитражного Суда РФ от 10 августа 1994 г. N С1-7/ОП-555 "Об отдельных 
рекомендациях, принятых на совещаниях по судебно-арбитражной практике" указано, 
что если "одна организация в соответствии со статьей 113 Основ гражданского 
законодательства передает заемщику свои свободные средства по договору займа, 
а последний обязуется возвратить эту сумму, и такая деятельность прямо не 
запрещена законом и не носит систематического характера, получение лицензии 
не требуется, в том числе и в случае предоставления займа на условиях уплаты 
определенных процентов"*(23). Однако "если же подобные учреждения в нарушение 
Устава занимаются как предпринимательской деятельностью выдачей кредитов (независимо 
от того, за счет каких источников сформированы финансовые ресурсы) под проценты 
и на это заключают кредитные договоры без получения лицензий, такая деятельность 
должна признаваться не соответствующей законодательству со всеми вытекающими 
отсюда последствиями"*(24). Следовательно, право на денежное кредитование 
лиц подобным образом принадлежит исключительно банкам.
     На мой взгляд, в настоящий момент ни один из перечисленных в Федеральном 
законе от 22 апреля 1996 г. N 39-ФЗ "О рынке ценных бумаг" профессиональных 
участников рынка, не являющихся кредитной организацией, не наделен правом 
привлекать сторонние денежные средства по операциям, сходным с РЕПО. Однако 
нет запрещения на осуществление подобных операций с ценными бумагами, в том 
числе и с выплатой процентов за пользование ими как в денежной, так и в натуральной 
форме (ценными бумагами).
     Как было замечено, судебная практика пошла по пути признания сделок РЕПО 
притворными. В связи с этим не может не вызывать настороженности тенденция 
игнорирования в судебной практике п. 2 ст. 421 ГК РФ положения закона, позволяющего 
сторонам заключать договоры не только предусмотренные ГК РФ, но и любые другие. 
Сделки РЕПО по сути являются модернизированным вариантом фидуциарного залога. 
Этот способ был разработан еще древнеримскими юристами. Смысл его заключается 
в том, что должник в целях обеспечения исполнения своего обязательства передает 
в собственность кредитору определенное в договоре имущество. При этом в договор 
включаются положения о запрете "кредитору распоряжаться переданным имуществом 
до определенного срока и обязанность кредитора в случае надлежащего исполнения 
обязательства должником возвратить последнему имущество, являющееся предметом 
фидуция"*(25). Ввиду более полной, чем при залоге, защиты интересов кредитора 
(а не должника) такие сделки повсеместно заключаются и на рынке ценных бумаг*(26). 
При этом такая форма договора применяется гораздо чаще.
     Фидуций (и соответственно сделки РЕПО) "не следует рассматривать как 
подвид залога, о котором идет речь в § 3 главы 23 ГК РФ. Ведь правомочия залогодержателя 
и кредитора, являющегося стороной по договору фидуция, различны. При залоге 
залогодержатель имеет право в случае неисполнения должником обеспеченного 
обязательства получить удовлетворение из стоимости заложенного имущества, 
а при фидуции кредитор получает право собственности на вещь с момента заключения 
соответствующего договора, с ограничением права на распоряжение вещью (это 
ограничение прекращается в случае ненадлежащего исполнения должником обеспеченного 
обязательства)"*(27). В этой связи упомянутое постановление пленума ВАС РФ 
от 8 июня 1999 г. N 5347/98 следует рассматривать в качестве признания института 
фидуция квазизалоговой конструкции противоречащим нормам российского законодательства. 
Применение в отношении сделок РЕПО и других подобных сделок норм ГК РФ о кредите 
и залоге (в отношении денежных средств) и о займе и залоге (в отношении денежных 
средств или ценных бумаг) реально будет способствовать сокращению числа таких 
сделок как вследствие сужения числа их субъектов, так и в связи с длительностью 
обращения взыскания на предмет залога.

Г.В.Мельничук,
начальник юридического отдела
ИК ЗАО "Финанс-Аналитик"

-------------------------------------------------------------------------
     *(1) См.: Письмо ГКАП, КТБ от 30 июля 1996 г. N16-151/АК "О форвардных, 
фьючерсных и опционных биржевых сделках" // Финансовая газета. 1996. N33.
     *(2) Чорна О.И.Форвард: сделка или пари? // Финансовая Россия. Приложение. 
1998. N40.
     *(3) Вестник Банка России. 1996. 29 мая.
     *(4) Суханов Е.А.О статье Е.П.Губина и А.Е.Шерстобитова "Расчетный форвардный 
контракт: теория и практика" // Законодательство. 1998. N11. С. 13.
     *(5) См.: Комментарий к Гражданскому кодексу Российской Федерации, части 
первой / Под ред. О.Н.Садикова. М., 1997. С. 117.
     *(6) Губин Е.П.,Шерстобитов А.Е.Расчетный форвардный контракт: теория 
и практика // Законодательство. 1998. N 10. С. 14.
     *(7) Там же.
     *(8) Там же. С. 13.
     *(9) Суханов Е.А. Указ. соч. С. 14.
     *(10) Шеленкова Н.Б. Биржевые правонарушения // Законодательство. 1998. 
N 2. С. 42.
     *(11) Комментарий части второй ГК РФ для предпринимателей / Рук. авт. 
коллект. проф. М.И.Брагинский. М., 1996. С. 266.
     *(12) Губин Е.П., Шерстобитов А.Е. Указ. соч.
     *(13) Вестник Банка России. Спец. выпуск. 1997. 29 июля.
     *(14) См.: Указания о порядке составления и представления отчетности 
кредитными организациями в ЦБ РФ, утвержденные приказом ЦБ РФ от 24 октября 
1997 г. N 02-469 (в редакции на 1 ноября 1999 г.) // Вестник Банка России. 
1997. 20 октября.
     *(15) Там же. 1998. 14 октября.
     *(16) Комментарий к Гражданскому кодексу Российской Федерации, части 
первой / Под ред. О.Н.Садикова. С. 81.
     *(17) Брагинский М.И., Витрянский В.В. Договорное право: Общие положения. 
М., 1998. С. 186.
     *(18) Вестник ВАС РФ. 1999. N 1. С. 5962.
     *(19) Масленников М. Как "обратной" продажей имущества прикрыть залог 
// Экономика и жизнь. Приложение "Юрист". 1999. N9. С. 5.
     *(20) Балабанов И.Т. Финансы граждан. М., 1995. С. 165.
     *(21) Там же.
     *(22) М.Масленников. Указ. соч.
     *(23) Вестник ВАС РФ. 1994. N 10.
     *(24) Там же.
     *(25) Хаметов Р., Миронова О. Обеспечение исполнения обязательств: договорные 
способы // Российская юстиция. 1996. N 5. С. 37.
     *(26) См.: Рукавишникова И. Законодательные ограничения на совершение 
сделок с ценными бумагами // Хозяйство и право. 1997. N 10. С. 43.
     *(27) Хаметов Р., Миронова О. Указ. соч. С. 37.

Закон РБ О местном самоуправлении в Республике Башкортостан
Вопросы прохождение военной службы
Институции Гая
Споры о праве собственности (Полуйчик)
Правосудие поздней Римской империи (Джонс)
Семейный кодекс РФ, комментарии
Основы римского частного права (Романовская-Курзенин)
Специальная правоспособность субъектов частной детективной и охранной деятельности (Солнышкова)
Залог и ипотека (Павлодский)
Жизнь и идеи мыслителей экономистов до Маркса (Аникин)
Search All Ebay* AU* AT* BE* CA* FR* DE* IN* IE* IT* MY* NL* PL* SG* ES* CH* UK*
JUSTICE ABE FORTAS ON COVER POSTMARKED DATE OF HIS NOMINATION AS CHIEF JUSTICE

$13.99
End Date: Monday Feb-11-2019 16:59:14 PST
Buy It Now for only: $13.99
|
Wooden Handcrafted Wood Hammer Gavel Sound Block for Lawyer Court Judge Auction

$14.39
End Date: Saturday Jan-26-2019 4:55:34 PST
Buy It Now for only: $14.39
|
Handcrafted Wood Gavel & Sound Block Lawyer Judge Meeting Auction Sale Wooden US

$114.49 (3 Bids)
End Date: Sunday Jan-20-2019 10:46:59 PST
|
Green Bag Supreme Court Justice Samuel A. Alito, Jr. bobblehead w/ mug and stick

$139.50 (5 Bids)
End Date: Sunday Jan-20-2019 10:47:31 PST
|
Search All Amazon* UK* DE* FR* JP* CA* CN* IT* ES* IN* BR* MX
Поиск товаров: правовое (Russian Edition)
Search Results from «Озон» Право в сфере бизнеса
 
А. Н. Толмачев Реклама в Интернете. Курс молодого бойца
Реклама в Интернете. Курс молодого бойца
В книге в очень концентрированном виде содержится информация обо всех видах рекламы в Интернете: на веб-сайтах, в социальных сетях, с помощью электронных рассылок, партнерских программ, рекламных кампаний в Яндексе и Google и т. д. Описываются особенности каждого вида интернет-рекламы, даются рекомендации и пошаговые инструкции для начала практической работы. Для тех, кто хочет изучить вопрос глубже, приводится описание технических механизмов интернет-рекламы.

Книга предназначена для рекламодателей (малый и средний бизнес), маркетологов и веб-мастеров, практически занимающихся интернет-рекламой, а также для студентов, изучающих данную тему....

Цена:
319 руб

Валентин Роик Экономика, финансы и право социального страхования. Институты и страховые механизмы
Экономика, финансы и право социального страхования. Институты и страховые механизмы
"Цитата
«Страховая сущность любого вида страхования заключается в оптимальном распределении убытков во времени и в пространстве».
Валентин Роик

О чем книга
О формировании института обязательного социального страхования с момента его зарождения в Европе до сегодняшних дней. Почему в России так медленно совершенствуются элементарные механизмы в данной сфере, чем это обусловлено исторически и как бороться с такой скоростью развития? Труд автора дает достойные и компетентные ответы на эти и многие другие вопросы.

Почему книга достойна прочтения
? Концептуальные подходы к формированию цивилизованной системы обязательного социального страхования, основанные на международном опыте и отечественных реалиях; ? Социальная застрахованность не суть предотвращение угрозы материальной необеспеченности — широкий взгляд на проблему соцстрахования; ? Принципы улучшения системы социального страхования в условиях динамично изменяющихся социально-трудовых отношений — возможности и тенденции; ? Грамотное распределение финансового оборота в процессе страхования: государство и граждане, работодатели и наемные сотрудники; ? Меры по созданию целого комплекса условий, в рамках которых в России сможет функционировать совершенный институт соцстрахования.

Для кого эта книга
Адресована широкой аудитории.

Кто автор
Заместитель генерального директора Научно-исследовательского института труда и социального страхования Минздравсоцразвития России, доктор экономических наук, профессор. Автор более 500 печатных работ, из них 12 монографий: «Социальная защита работников от профессиональных рисков» (1994г.), «Пенсионная система России: история, проблемы и пути совершенствования» (2007 г.) и др. В 1994 г. В. Роику присуждено звание «Заслуженный экономист Российской Федерации».

Ключевые понятия
Финансы, страхование, право.

Особенности оформления книги
Твердый переплет. "...

Цена:
709 руб

Джеймс Фройнд Переговоры каждый день. Как добиваться своего в любой ситуации Smart Negotiating. How to Make Good Deals in the Real World
Переговоры каждый день. Как добиваться своего в любой ситуации
Цитата
"Из каждых переговоров можно выжать максимум выгоды, применив несколько нехитрых правил".

О чем книга
Мы постоянно ведем переговоры, торгуемся и пытаемся получить больше, чем отдать. Эта книга написана юристом, для которого переговоры - хлеб насущный. В ней минимум теоретических рассуждений, зато плоды 25 лет профессионального опыта. Фройнд проводит читателей через множество ситуаций, указывает потенциальные ловушки и подсказывает, как не упустить свой шанс в любых переговорах, в которых вы участвуете каждый день и каждую минуту.
Книга адресована не только профессионалам-переговорщикам и бизнесменам, но также всем тем, кто хотел бы научиться правильно покупать и продавать, добиваться повышения оплаты труда и выигрывать любые переговоры.

Почему книга достойна прочтения
  • Эта книга впервые появилась в начале 1990-х годов, когда ее автор входил в правление крупнейшей юридической фирмы. Но и спустя 20 лет базовые принципы ведения переговоров не изменились.
  • Разбирая забавные вымышленные дела - "случай с разорванной двадцаткой", "случай осмотрительного ресторатора" и т.д. - и приводя вполне конкретные примеры из своей практики, когда за столом переговоров созидались и рушились корпорации, - Джеймс Фройнд учит читателей важнейшему искусству: договариваться.

    "Эта книга - кладезь советов по ведению ежедневных переговоров. Вы не найдете в ней высокопарной теории, Фройнд сосредоточился на практических навыках переговоров, таких как умение понимать чужие мотивы и скрывать свои. Вместо велеречивых откровений о "стратегиях" переговоров читатель получит живой и глубокий анализ нарочито тривиальных ситуаций, например, узнает, как правильно торговаться. Но кроме хитрых тактических ходов для эффективных переговоров необходимо умение рассуждать здраво. Блестящая книга Фройнда - результат десятилетий опыта - научит и тому и другому. Без сомнений, она поможет читателям стать по-настоящему "умными" переговорщиками."
    Ингемар Дирикс,
    профессор INSEAD, профессиональный фасилитатор и переговорщик,
    партнер консалтинговой компании D&AC - Negotiation Advisors

    "Джеймс Фройнд детально разобрал основные переговорные нюансы. Чтобы повысить шансы на успех, даже опытному переговорщику необходимо уметь правильно работать с информацией, своевременно привлекать агентов, использовать рычаги, "читать" другую сторону, быть готовым к сопротивлению, проявлять гибкость, быть убедительным и "включать" здравый смысл. Практичная и добротная книга от настоящего профессионала. Будет полезна как новичкам, вставшим на путь умного разрешения разногласий, так и профессионалам переговорного фронта."
    Илья Блинов,
    генеральный директор компании Milford, преподаватель НИУ ВШЭ

    Кто автор
    На счету Джеймса Фройнда, старшего партнера нью-йоркской юридической фирмы Skadden, Arps, Slate, Meagher & Flom, множество переговоров ценой в миллионы и миллиарды. С его участием разворачивались корпоративные битвы, сливались компании, улаживались деловые споры. Навыки переговорщика Джеймс Фройнд передавал студентам юридической школы Фордхэма и изложил свой опыт в нескольких книгах, среди которых "Переговоры по-умному" стала канонической. На пенсии Джеймс живет в своем любимом Нью-Йорке, играет в теннис и на пианино, пишет романы и продолжает вести переговоры - даже с официантами и таксистами.

    Ключевые понятия
    Переговоры, убеждение, продажа идей, победа в переговорах.

    ...

  • Цена:
    652 руб

    Cтивен Шапиро Здесь и сейчас. Как вырваться из плена целей и начать радоваться жизни Goal-Free Living: how to the Life You want Now1
    Здесь и сейчас. Как вырваться из плена целей и начать радоваться жизни
    Цитата
    "Стивен Шапиро написал умное практическое руководство, вдохновляющее читателя начать жить новой жизнью, где правит смысл и предназначение. Если вам нужно поставить себе одну-единственную цель на этот год, то пусть эта цель станет такой: прочесть книгу "Здесь и сейчас"!"

    Дэниел Пинк, автор книги "Драйв: Что на самом деле нас мотивирует"

    О чем книга
    Очень легко попасть в плен критериев, которые определяют успех в нашем обществе: деньги, статус, карьерные достижения. Нам говорят, что именно так и надо жить. Ставить себе новые цели и достигать их, отдаваясь работе без остатка, забывая о семье, увлечениях. Но, достигнув того, к чему так долго стремились, порой вы чувствуете лишь опустошенность и разочарование.
    Книга Стивена Шапиро о том, как пересмотреть свои взгляды на жизнь. Автор предлагает вырваться из плена целей, жить впечатлениями, которые дает нам каждый день, следовать своим душевным стремлениям и наслаждаться текущим моментом уже сегодня. Именно этот путь приведет вас к неожиданным результатам, новым открытиям и к жизни в гармонии с собой.

    Почему книга достойна прочтения
  • В ней предлагается альтернативная философия жизни: мы можем начать жить счастливо и плодотворно, не ставя перед собой целей и не разрабатывая планов.
  • Автор открывает 8 секретов, узнав которые вы научитесь получать удовольствие от жизни уже сегодня.
  • Книга поможет вам определить, насколько вы зависимы от поставленных целей.
  • Вы научитесь относиться к своей жизни как к незапланированному путешествию, полному непредсказуемых событий и впечатлений.

    Кто автор
    Стивен Шапиро - писатель, бизнес-консультант, 15 лет проработал в международной компании Accenture, преподавал авторский курс "Глобальная практика совершенствования бизнес-процессов". В 2001 году создал The Innovation 24/7 Group - организацию, занимающуюся обучением и исследованиями в сфере управления и специализирующуюся на инновациях и новаторском мышлении. Шапиро консультировал ведущие мировые компании, включая Staples, General Electric, Xerox, Vodafone, BMW Williams F1, Frito Lay.

    Ключевые понятия
    Цели, устремления, вдохновение, эмоциональная независимость, настоящий момент....

  • Цена:
    446 руб

    Робин Стюарт-Котце Результативность. Секреты эффективного поведения
    Результативность. Секреты эффективного поведения
    Цитата
    "Люди меняются потому, что они хотят этого, а не потому, что этого хочет кто-то другой".

    Робин Стюарт-Котце

    О чем книга
    О производительности труда, которая приводится в движение поведением. О том, как направить поведение для достижения самой высокой производительности. Книга доказывает: поведение - это целая наука, которую можно освоить.

    Почему книга достойна прочтения
  • В основе лежит исследование поведения более чем 5000 менеджеров.
  • Кинетика поведения - набор фактов для успешных изменений в поведении. Как этим управлять?
  • Поведение можно измерить!
  • Тип личности и производительность труда как совершенно не связанные между собой понятия.

    Для кого эта книга
    Для широкого круга читателей, в частности, лицам, заинтересованным в управлении поведением и его связью с эффективной производительностью.

    Кто автор
    Робин Стюарт-Котце - выдающийся канадский писатель, исследователь психологии поведения, который живет и работает вместе со своей супругой Лорной в графстве Корк (Ирландия). Автор и соавтор девяти книг. Некоторые из них переведены на разные языки, в том числе на русский, китакский и корейский. Совсместно со своей компанией Behavioural Science Systems разработал целый ряд поведенческих оценок личности.

    Ключевые понятия
    Психология, поведение, производительность труда, лидерство.

    ...

  • Цена:
    606 руб

    Паули В.К., Чарышева С.Р. Поведите себя вперед. 25 верных способов перестать быть посредственным руководителем и обеспечить себе профессиональную карьеру
    Поведите себя вперед. 25 верных способов перестать быть посредственным руководителем и обеспечить себе профессиональную карьеру
    Эта книга, написанная настоящими профессионалами в экономике, промышленности и психологии, поможет вам построить личную карьеру и повысить эффективность всей компании. Она научит вас:
  • стратегически мыслить,
  • ставить цели и отдавать распоряжения со знанием психологии менеджмента,
  • мотивировать своих сотрудников (ведь, как известно, главный ресурс компании - люди),
  • совершенствовать производственные процессы,
  • анализировать риски и минимизировать их,
  • никогда не останавливаться на достигнутом, внедрять новые технологии и инновации.

  • Книга станет настольной для руководителей структурных подразделений промышленных предприятий, а также всех тех, кто понимает, что сделать хорошую карьеру можно лишь одним способом - демонстрируя наилучшие результаты....

    Цена:
    713 руб

    Гандапас Радислав К выступлению готов! Презентационный конструктор
    К выступлению готов! Презентационный конструктор

    Как сделать хорошую презентацию? Увы, этому не учат ни в школе, ни в вузе. А ведь это необычайно важный навык: не будет внятного и эффектного выступления – не будет нового проекта или сделки. Как продемонстрировать свои идеи и достижения, не наделав ошибок? Как составить текст выступления, в котором нет ничего лишнего и есть все, что нужно? Как превратить проведение презентаций из досадной обязанности в средство продвижения карьеры? В своей новой книге звезда российских бизнес-тренингов, гуру ораторского мастерства Радислав Гандапас научит читателя готовить эффектные и эффективные презентации.

    Книга будет полезна всем, кому приходится выступать перед аудиторией и рассказывать о своих проектах. Обязательное чтение для менеджера любого уровня и профиля работы.

    ...

    Цена:
    299 руб

    Леонид Кроль, Екатерина Михайлова Тренинг тренеров. Как закалялась сталь
    Тренинг тренеров. Как закалялась сталь
    Эта книга посвящена внутренним проблемам бурно развивающейся области тренерской практики. Она затрагивает интересы очень многих людей и организаций, вовлеченных в сложные процессы, происходящие на рынке тренерских услуг. Авторов можно по праву считать первопроходцами в проведении тренингов для тренеров. Рассуждения о том, из чего складывается профессия тренера, вопросы, парадоксы, узнаваемые суждения и "картинки", и конечно, "игры и упражнения" - обо всем этом речь идет на страницах книги. Голоса слушателей, их мнения, притязания, сомнения, жаркие споры делают ее своеобразным "репортажем с места событий", вовлекая заинтересованного читателя в поток непосредственного обсуждения. Авторы сознательно уходили от искушения написать гладкое руководство, а потому особое внимание уделяли рефлексии, развитию самосознания и гибкости.

    Книга будет интересна и тренерам, и потенциальным заказчикам такого рода услуг. А также тем, кто интересуется развитием этой области практики по самым разным причинам: преподавателям, примеряющим на себя менее традиционные формы обучения; психологам, торговым представителям, видящим для себя перспективу карьерного роста в тренерской деятельности - разным и довольно многочисленным "интересантам"....

    Цена:
    562 руб

    А. Парабеллум, А. Белановский, Н. Мрочковский Влияние и власть. Беспроигрышные техники
    Влияние и власть. Беспроигрышные техники
    Основным достоинством лидеров является умение воодушевлять людей образом будущего. Но как стать таким человеком, за которым будут идти другие? Как научиться управлять людьми, которые с радостью будут зарабатывать вам деньги? Как научиться создавать привлекающие образы будущего? Чтобы найти ответы на все эти вопросы, нужно, прежде всего, прочесть эту книгу - "Влияние и власть". В ней вы найдете все законы влияния и самые эффективные приемы управления людьми. Лучшие российские бизнес-тренеры собрали и адаптировали основные правила и руководства успешного лидера.
    В этой книге авторы также дают вам задания, задача которых сделать так, чтобы вы не только знали и запоминали какие-то важные вещи, но и внедряли и применяли эти знания. Следуя четко и ясно проработанной инструкции, вы однозначно получите желаемый результат....

    Цена:
    329 руб

    Брюс Ли Правила жизни Брюса Ли. Слова мудрости на каждый день
    Правила жизни Брюса Ли. Слова мудрости на каждый день
    О книге
    Размышления Брюса Ли, собранные из его дневников и записей. О жизни и смерти, искусстве, личной свободе и философии, воле и этике.
    Брюс Ли вдохновлял многих. Поклонники его фильмов восторгались его спортивной подготовкой; любители единоборств уважали его за глубокое понимание боевых искусств; прочие жили в соответствии с его философией, в которой сплелись воедино духовная и физическая составляющие боевых искусств.
    В колледже Брюс слушал лекции по философии, и они дали ему толчок к изучению трудов ведущих мыслителей мира. Он не ограничивался конкретной культурой или эпохой. Он жадно изучал сотни трудов представителей самых разных философских течений: западных и восточных, древних и современных, - чтобы найти духовные установки, необходимые для его собственного развития.
    Брюс всю жизнь учился и выработал личную философию, основой которой стало освобождение духа через глубинное самопознание. Чтобы познать реальность и постичь истину, нужно избавиться от предрассудков, предвзятости и условных реакций. Благодаря боевым искусствам Брюс смог расширить свой потенциал и дать другим вдохновение для саморазвития. Он был необычайно талантливым наставником. Он часто повторял: "Учитель дает ученикам не истину, а направление ее поисков. Хороший учитель - только катализатор".
    Философия Брюса Ли по-разному влияла на людей. Он часто выбивал из колеи изучающих боевые искусства, когда изменял привычный ход тренировок и заставлял задуматься, стоит ли слепо принимать философские устои. Те, кто учился у самого Брюса Ли или был знаком с его трудами, стремились развивать свой потенциал, выходить за жесткие рамки и координировать работу тела и разума, чтобы уверенность пересилила страх.

    Для кого эта книга
    Это книга для всех, кто интересуется боевыми искусствами, философией, творчеством Брюса Ли....

    Цена:
    688 руб

    2013 Copyright © PravoBooks.ru Мобильная Версия v.2015 | PeterLife и компания
    Пользовательское соглашение использование материалов сайта разрешено с активной ссылкой на сайт. Партнёрская программа.
    Рейтинг@Mail.ru Яндекс.Метрика Яндекс цитирования