Право. Библиотека: TXT
Правовая природа расчетных форвардных сделок и сделок РЕПО (Мельничук)
       Правовая природа расчетных форвардных сделок и сделок РЕПО

     Форвардные сделки
     Сделки РЕПО

     Товарные рынки, используемые для биржевой и внебиржевой торговли, имеют 
богатую историю. Целью их организации было создание условий для наиболее удобного 
и быстрого обращения товарных ценностей. Именно там продавец и покупатель 
могли заключить сделку на, как правило, стандартизированных условиях и договориться 
о поставке товара. Последний при этом, как правило, уже имелся в наличии. 
В дальнейшем, с развитием товарных отношений, стали применяться так называемые 
форвардные сделки соглашения с увеличенным сроком поставки товара, который 
мог еще и не быть создан или приобретен продавцом. В общем случае форвардный 
контракт должен содержать условия, составленные сторонами сугубо для целей 
данного контракта.

                            Форвардные сделки

     Различаются форвардные и кассовые (спотовые) сделки. Форвардная сделка 
предполагает, как правило, в качестве результата реальную поставку товара. 
"Предметом форвардных биржевых сделок является реальный товар, т.е. вещи, 
имеющиеся в наличии"*(1). При этом ссылка на реальность товара не должна ограничивать 
право продавца на заключение договора о продаже товара, который будет создан 
или приобретен продавцом в будущем в порядке п. 2 ст. 455 ГК РФ. Условие о 
"реальности" товара, содержащееся в п. 3 ст. 8 Закона РФ от 20 февраля 1992 
г. N 2383-1 "О товарных биржах и биржевой торговле", не должно восприниматься 
в качестве установленного законом ограничения, упомянутого тем же пунктом 
ст. 455 ГК РФ. Указание на "реальность" необходимо лишь для того, чтобы противопоставить 
форвардные сделки срочным, где предметом купли-продажи являются стандартные 
контракты.
     Исполнение по форвардной сделке происходит не сразу после ее заключения, 
а через определенный срок. Смысл отсрочки исполнения обязательств по поставке 
и расчетам по форвардной сделке "связан с целью заключения форвардных сделок, 
которая состоит в страховании от изменения курсов валют, стоимости товара 
и т. д. При этом побочной целью может быть также получение спекулятивной прибыли"*(2).
     Форвард прекрасное средство страхования прибыли, поскольку в момент заключения 
такой сделки фиксируются срок, количество товара, его цена, но до наступления 
определенного срока поставка не производится. Такое страхование рисков называется 
хеджированием. Стоимость товара по форвардным сделкам отличается от его стоимости 
по кассовым сделкам. Она может определяться как на момент заключения контракта, 
так и на момент расчетов или поставки. Ценой исполнения по форвардной сделке 
(определяемой на момент ее исполнения) служит, как правило, среднее биржевое 
значение цены на товар. Форвардная стоимость является результатом оценки участниками 
биржевых торгов всех факторов, влияющих на рынок, и перспектив развития событий 
на нем. Однако потребности рынка вызвали появление так называемых расчетных 
форвардных контрактов.
     Расчетные форвардные контракты. Со временем произошло разделение форвардных 
сделок по принципу поставки на поставочные форвардные контракты (поставочные 
форварды) и расчетные форвардные контракты (расчетные форварды). По поставочным 
форвардам поставка предполагается изначально, а взаиморасчеты производятся 
путем уплаты одной стороной другой стороне образовавшейся разницы в цене товара 
или заранее определенной денежной суммы в зависимости от условий договора.
     При операциях с расчетными форвардными контрактами поставки товара (так 
называемого базового актива) не происходит и изначально не предусматривается. 
Такая сделка предусматривает уплату проигравшей стороной определенной денежной 
суммы разницы между ценой, оговоренной контрактом, и ценой, фактически сложившейся 
на рынке на определенную дату. Расчет этой суммы (вариационной маржи) происходит 
на заранее назначенную дату по отношению к биржевой цене базиса поставки.
     Согласно п. 2.4 инструкции Центрального банка РФ "Об установлении открытой 
валютной позиции и контроле за их соблюдением уполномоченными банками РФ" 
от 22 мая 1996 г. N 41 (в редакции от 5 августа 1999 г.), утвержденной приказом 
ЦБ РФ от 22 мая 1996 г. N 02-171, "под расчетным форвардом понимается конверсионная 
операция, представляющая собой комбинацию двух сделок: валютного форвардного 
контракта и обязательства по проведению встречной сделки на дату исполнения 
форвардного контракта по текущему валютному курсу"*(3). Однако, как будет 
показано далее, суд при рассмотрении такого дела оценивает данную сделку в 
целом, вне зависимости от того, сформулированы условия о выплате вариационной 
маржи в одном документе или в разных договорах (соглашениях о кассовой и обратной 
форвардной сделках). Все договоры признаются частями одной сделки. В таком 
случае отношения сторон оцениваются как с самого начала не предусматривающие 
поставку базового актива. Такие сделки, по мнению профессора Е.А.Суханова, 
"без сомнения, являются не чем иным, как пари и принципиально не отличаются 
от сделок, заключенных, например, на скачках"*(4).
     После целого ряда судебных процессов в различных инстанциях, последовавших 
за кризисом 17 августа 1998 г., Высшим Арбитражным Судом РФ было вынесено 
постановление от 8 июня 1999 г. N5347/98, устанавливающее критерии рассмотрения 
подобных дел. Вот один из реальных примеров.
     Две организации - МКБ "Москомприватбанк" и КБ "Русский банк развития" 
заключили генеральное соглашение от 24 марта 1997 г. N 110 "Об общих условиях 
совершения валютных конверсионных сделок и по предоставлению межбанковских 
кредитов на внутреннем и внешнем валютных рынках Российской Федерации" (далее 
соглашение). На основании данного соглашения между сторонами путем обмена 
документами посредством электронной связи были заключены 17 конверсионных 
сделок (по купле-продаже валюты) на условиях "расчетного (индексного) форварда".
     Предметом расчетно-форвардных контрактов являлось "перечисление курсовой 
разницы между курсом ММВБ рубль/доллар и курсом рубль/доллар, оговоренным 
в заключенном контракте". Расчеты по сделкам должны были осуществляться в 
рублях в сумме, представляющей разницу между стоимостью базового валютного 
актива по изначально зафиксированному курсу и его стоимостью по курсу, определяемому 
в будущем периоде (сделки на разницу).
     Суд пришел к выводу о том, что требование истца подлежит удовлетворению 
лишь в случаях, перечисленных в ст. 1062 ГК РФ, в соответствии с которой требования 
граждан и юридических лиц, связанные с организацией игр и пари или с участием 
в них, не подлежат судебной защите, за исключением требований лиц, принявших 
участие в играх или пари под влиянием обмана, насилия, угрозы или злонамеренного 
соглашения их представителя с организатором игр или пари, а также требований, 
указанных в п. 5 ст. 1063 ГК РФ.
     Суд признал юридически значимым обстоятельством направленность воли сторон 
на получение сумм вследствие колебания курса валют на валютном рынке (т. е. 
то, что они не имели в виду достижение какой-либо хозяйственной цели (страхование 
рисков по валютным контрактам, инвестициям и т.п.)).
     Было отказано не вообще в судебной защите расчетных контрактов, а в судебной 
защите расчетных контрактов, заключенных в спекулятивных целях, т.е. профессиональными 
участниками рынка. Принципиальная невозможность заключения такого рода сделок 
признана не была.
     Следовательно, по-прежнему актуальным остается вопрос о юридической природе 
расчетных форвардных сделок.
     Для прояснения данного вопроса необходимо рассмотреть критерии относимости 
близких юридических категорий: условных сделок, игр и пари. Однако следует 
учитывать, что факт условности как расчетных форвардных контрактов, так и 
игр и пари является спорным*(5).
     Применение положений об условных сделках, играх и пари к расчетным форвардным 
контрактам. Как было отмечено, судебная практика пошла по пути признания расчетных 
форвардных контрактов договорами-пари. Данная проблема вызвала живейшие споры.
     Так, Е.П.Губин и А.Е.Шерстобитов утверждают, что расчетные форвардные 
контракты не являются пари на том основании, что "пари представляет собой 
сделку, в рамках которой между сторонами существует спор о том, имеет ли место 
определенное событие"*(6). А в рассматриваемых правоотношениях подлежит уточнению 
лишь размер обязательства, а не факт его наступления или ненаступления*(7).
     Однако такой вывод объясняется сужением понятия "обстоятельство" как 
основания возникновения обязательства.
     Вопрос об основаниях возникновения обязательств был рассмотрен ранее. 
По моему мнению, в случае единовременной выплаты вариационной маржи следует 
говорить об одной условной сделке, если же вариационная маржа начисляется 
на ряд последовательных дат, речь идет о ряде последовательных условных сделок. 
Обстоятельством, в зависимость от которого поставлено возникновение обязательства 
по уплате вариационной маржи, служит факт отличия курса базисного актива и 
цены расчетного форвардного контракта. Размер превышения является выигрышем 
(проигрышем) стороны. Сами же расчетные форвардные контракты являются условными 
сделками с отлагательным условием.
     Но не весь расчетный форвардный контракт является условной сделкой. Е.П.Губин 
и А.Е.Шерстобитов справедливо отмечают, что "договор купли-продажи РФК состоит 
из двух различных и самостоятельных по своей сути договоров (договора купли-продажи 
РФК и самого РФК). Договор купли-продажи РФК является фьючерсным контрактом, 
предметом которого выступает срочный договор (расчетный форвардный контракт). 
Из этого вытекает, что договор купли-продажи РФК в целом вообще никакого отношения 
к играм и пари не имеет и регулируется нормами § 1 гл. 30 ГК РФ "Купля-продажа" 
с особенностями, установленными п. 4 ст. 454 ГК РФ, так как покупаются и продаются 
права и обязанности, вытекающие из РФК"*(8).
     Используемая терминология должна быть разъяснена. "Договор "купли-продажи 
контракта" в действительности, очевидно, подразумевает возмездную передачу 
(уступку) прав по договору", замечает Е.А.Суханов*(9). В таком случае особенностями 
специфики, которые, по мнению Е.А.Суханова, следует обосновать, являются, 
например, правила, которые позволяют увеличить оборачиваемость расчетного 
форвардного контракта (известно, что обязательственные права в силу условности 
обязательств по их передаче обладают гораздо меньшей оборотоспособностью, 
чем права вещные).
     К таким отличительным чертам следует отнести, например, необходимость 
уведомления должника о состоявшемся переходе прав (впрочем, если другой стороной 
по сделке будет организатор торгов, такого уведомления, согласно п. 3 ст. 
382 ГК РФ, не требуется). Затруднения могут быть вызваны возложением на нового 
кредитора обязанности доказывания состоявшегося перехода прав (п. 1 ст. 385 
ГК РФ).
     Еще одной особенностью является требование фактической передачи материального 
объекта документа, удостоверяющего право требования. Затруднения в данном 
случае могут возникнуть, если акцепт по договору сделан конклюдентно или сделка 
совершена посредством электронной связи. Не разрешен вопрос о значении личности 
кредитора в передаваемом обязательстве, связанном с рассматриваемой областью 
предпринимательской деятельности (п. 2 ст. 388 ГК РФ). Однако на действительность 
сделки все перечисленные обстоятельства в общем случае не влияют.
     Следовательно, необходимо рассмотреть природу самого расчетного форвардного 
контракта. Денежное обязательство из расчетного форвардного контракта возникает 
не при заключении договора купли-продажи форвардного контракта (обязательства 
принять и передать товар), а в момент выплаты вариационной маржи. Расчетный 
форвардный контракт по своей сути ближе к играм. При заключении такой сделки 
выигрыш или проигрыш сторон поставлен в зависимость не от факта наступления 
событий, а от стечения обстоятельств и от поведения участников. Так, стороны 
контракта, например, могут реально воздействовать на цену погашения расчетного 
форвардного контракта посредством игры на реальных рынках: изменившаяся цена 
на реальный товар будет служить базисом расчета в расчетном контракте. Такое 
поведение сторон будет считаться добросовестным и оправданным, в отличие, 
например, от использования участниками отношений инсайдерской информации*(10). 
Хотя большинство участников этого рынка на исход торгов влияния не оказывают 
и реально оказать не могут, следует учесть, что гипотетически такие шансы 
у них все же есть. Крупные же участники финансовых рынков такое влияние оказывают 
в действительности.
     Относительно спора о происшествии или непроисшествии события следует 
заметить, что при заключении расчетной форвардной сделки обязательства сторон 
по выплате вариационной маржи с определенным сроком расчетов еще не возникают, 
они могут возникнуть в будущем.
     Однако при определенных условиях (совпадении начальной цены контракта 
и цены его погашения) обязательства сторон могут полностью отсутствовать. 
М.И.Брагинский в отношении условных сделок (игр и пари) справедливо заметил, 
что "возникновение прав и обязанностей поставлено в зависимость от обстоятельства, 
относительно которого неизвестно, наступит ли оно"*(11). Хотя указанный случай 
маловероятен, однако он вполне реален, и это помогает понять природу расчетных 
форвардных контрактов. На возражение о том, что "при заключении условной сделки 
стороны не знают, наступит ли соответствующее обстоятельство, а потому исключается 
участие сторон в наступлении или ненаступлении данного события", следует заметить, 
что положения ГК РФ не содержат ограничений по факту добросовестного содействия 
сторон наступлению события, что не было отмечено Е.П.Губиным и А.Е.Шерстобитовым*(12). 
Таким образом, сделка будет все-таки являться условной.

                               Сделки РЕПО

     Согласно п. "г" ч. 2 инструкции ЦБ РФ "Об установлении открытой валютной 
позиции и контроле за их соблюдением уполномоченными банками РФ" от 22 мая 
1996 г. N41, "сделка РЕПО это сделка по продаже (покупке) ценных бумаг с обязательством 
последующего выкупа (продажи) через определенный срок по заранее оговоренной 
цене"*(13). Сделка РЕПО состоит из кассовой и срочной частей: сделок прямой 
и обратной купли-продажи.
     Центральным банком было предложено следующее определение сделки РЕПО: 
это "соглашения о покупке/продаже ценных бумаг с последующей обязательной 
продажей/покупкой по цене, определяемой в момент покупки/продажи. Называются 
также соглашениями об обратной покупке/продаже.
     Включаются и так называемые "истинные РЕПО", и РЕПО типа "продажи обратной 
покупки" ("покупки обратной продажи"). В отличие от РЕПО типа "продажи обратной 
покупки" "истинные РЕПО" совершаются сторонами только при наличии генерального 
соглашения между ними об осуществлении сделок РЕПО. Такое соглашение четко 
определяет права, ответственность сторон и порядок расчетов между ними по 
сделкам. В "истинном РЕПО" процентный доход по сделке явно выделяется "Истинные 
РЕПО" охватывают как сделки с поставкой ценных бумаг, так и сделки без поставки 
ценных бумаг, обычно называемые РЕПО "у своего депозитария"*(14).
     На сегодняшний день, например, размещение государственных облигаций посредством 
заключения сделок РЕПО регулируется Временным порядком проведения операций 
РЕПО с облигациями Банка России, утвержденным указанием ЦБ РФ от 5 октября 
1998 г. N 374.*(15)
     Сделки РЕПО позволяли как кредитным, так и некредитным организациям кредитовать 
своих контрагентов при условии получения высоколиквидных залогов. Такие операции, 
получившие общемировое признание в качестве мобильного финансового инструмента, 
использовались для того, чтобы, во-первых, обойти ограничения, связанные с 
особой правосубъектностью кредитных организаций, и, во-вторых, не использовать 
громоздкую и неэффективную систему залога, принятую в российском праве. По 
мнению Л.Г.Ефимовой, сделка РЕПО является разновидностью договора купли-продажи 
и "объединяет не только собственно куплю-продажу но и предварительный договор 
о продаже их (ценных бумаг. Г.М.) ... через определенное время по заранее 
установленной цене"*(16).
     Необходимо заметить, что сделка обратной продажи (вторая часть договора 
РЕПО) не может однозначно толковаться в качестве предварительно договора. 
Договор купли-продажи ценных бумаг является консенсуальным, а "объяснение 
необходимости прибегать к конструкции предварительного договора для договоров 
консенсуальных связано со значительными трудностями. Если для договора достаточно 
одного согласия, то во всех случаях, когда не может быть передано имущество, 
выполнены работы или оказаны услуги "сегодня", ничто не мешает заключить обычный 
договор купли-продажи, подряда, возмездного оказания услуг и т.п., указав 
в нем в качестве срока исполнения "завтра"*(17). Учитывая, что существенные 
условия договора купли-продажи и сделки РЕПО известны, как правило, в момент 
заключения договора, заключение обратной купли-продажи в форме предварительного 
или основного договора зависит от воли самих сторон, сформулированной в предмете 
договора. Сама же сделка по обратной купле-продаже акций вполне может считаться 
форвардной.
     В настоящее время законность сделок РЕПО подвергается сомнению. Аргументы 
противников таких сделок были сформулированы в ряде постановлений ВАС РФ: 
N 6202/97, 7045/97 и 1171/98 от 6 октября 1998 г. *(18) Приведем пример из 
практики.
     При рассмотрении дела в порядке надзора было установлено, что истцы заключили 
с АКБ "Диамант" договоры РЕПО (договоры прямой и обратной купли-продажи акций 
АООТ "Нижневартовскнефтегаз") и кредитные договоры. В случае невозвращения 
кредита в установленный кредитными договорами срок истцы лишались права на 
обратную продажу акций. В обоснование заявленных требований было указано, 
что волеизъявление истцов и банка было направлено на залог акций. Доказательствами 
послужили установление продажной цены акций ниже номинальной стоимости, привязка 
в договоре возможности обратной продажи к исполнению обязательств по возврату 
кредита. Суд пришел к выводу о том, что договоры купли-продажи акций прикрывали 
отношения сторон по залогу, и применил к отношениям сторон норму ст. 170 ГК 
РФ о притворности сделок, указав, что к отношениям сторон должны применяться 
правила договора о залоге.
     В этом случае отношения сторон были усложнены отдельным кредитным договором, 
однако следует заметить, что сделка РЕПО содержит кредитный договор сама по 
себе: "кредитный договор при сделках купли продажи с обязательством обратного 
выкупа как бы "растворяется" в договорах купли-продажи и "обратной" купли-продажи"*(19). 
Кредитные отношения сторон просто строятся на общих нормах ГК РФ.
     Относительно приведенной ситуации можно заметить следующее: сама по себе 
сделка РЕПО не является способом обеспечения обязательств, таким, например, 
как залог. Сделка РЕПО имеет самостоятельную юридическую природу, и каждая 
ее часть (и кассовая, и срочная) может быть типовым договором купли-продажи. 
Однако, как правило, в таких сделках воля сторон направлена не на получение 
эквивалента проданного имущества, а разницы между ценой первоначального и 
обратного договоров купли-продажи. Любой из этих договоров вне связи с другим 
ценности для субъектов не представляет. Ценные бумаги, проданные по кассовому 
договору и купленные по срочному, исполняют роль обеспечения обязательств 
сторон или же иного, чем деньги, стоимостного эквивалента предмета обязательств. 
Подобное же объяснение необходимости сделок РЕПО дается и в экономической 
литературе. Так, И.Т.Балабанов замечает, что "эти операции по существу представляют 
собой залог ценных бумаг при получении кредита в банке под определенный процент", 
а сами сделки "представляют собой единые договоры"*(20).
     В данном примере интерес ответчика связан с получением разницы между 
ценами исполнения кассового и срочного договоров, интерес истцов в пользовании
     денежными средствами, а договоры купли-продажи (составляющие сделку РЕПО) 
являются акцессорным (дополнительным) обязательством и обеспечивают обязательства 
должника по кредитному договору.
     Данные выводы основаны на следующих фактах. Заключены два договора купли-продажи 
ценных бумаг с заранее определенной ценой исполнения. Причем последняя не 
является действительно необходимым элементом договора (стороны заинтересованы 
в разнице между ценой исполнения договоров прямой и обратной купли-продажи, 
а не в цене исполнения по каждому договору в отдельности). Цена исполнения 
договоров не соответствует номинальной (или рыночной) стоимости ценных бумаг. 
Такая разница, как правило, является процентной и соответствует ставке по 
кредиту (займу)*(21).
     Однако некоторые авторы делают из описанной ситуации другие выводы. По 
мнению М.Масленникова, "договоры, заключенные по типу РЕПО, не направлены 
на прикрытие договоров кредита и залога. Они заключаются совсем с иной целью, 
а именно с целью игры на колебании курса акций. Следует учитывать, что сделки 
РЕПО получили широкое распространение в межбанковской деятельности, на валютном 
и фондовом рынках. Это объясняется тем, что, являясь, по сути, спекулятивными, 
они выполняют две очень важные функции: привлекают на рынок дополнительные 
финансовые средства и уменьшают риски участников биржевых торгов. Кроме того, 
договоры РЕПО предусмотрены в ряде актов Правительства и ЦБ России"*(22). 
Однако туманная формулировка М.Масленникова о "спекулятивном" характере таких 
сделок противоречит его собственным выводам, изложенным в той же статье, о 
кредитном характере отношений сторон по сделкам РЕПО. Ссылки же в подзаконных 
актах на ту или иную сделку, как было указано, не влияют на позицию судов 
по данному вопросу.
     Следовательно, существует вероятность того, что в дальнейшем суды будут 
признавать сделки РЕПО притворными. Опираясь на п. 3 ст. 421 ГК РФ, содержащий 
норму о смешанных договорах и о применении к отношениям сторон по таким сделкам 
правил о договорах, элементы которых содержатся в смешанном договоре, а также 
на ст. 431 ГК РФ, предлагающую при неясности волеизъявления толковать договор 
в соответствии с волей сторон, в отношении сделок РЕПО можно предположить 
применение судом правил ГК РФ о договорах залога, а также кредита или займа. 
Суд при рассмотрении спора будет опираться на установление реальной воли сторон, 
а не на формулировки договоров.
     В обоснование такой позиции заметим, что, согласно п. 1 ст. 807 и п. 
1 ст. 819 ГК РФ, по договорам займа и кредита одна сторона передает другой 
деньги с условием возвращения последних и уплаты процентов. Учитывая нормы 
п. 2 ст. 819 и п. 2 ст. 809 ГК РФ, разрешается устанавливать другой (не ежемесячный) 
порядок начисления процентов. Поскольку результатом сделки РЕПО оказывается, 
как правило, возвращение первоначально отчужденных ценных бумаг и получение 
дополнительных средств, такие средства следует рассматривать в качестве платы 
за пользование денежными средствами суммой займа или кредита. Дальнейшая квалификация 
отношений должна учитывать субъектный состав их предполагаемых участников.
     Размещение денежных средств на условиях возвратности, платности, срочности 
означает, соответственно, осуществление кредитных операций. В пункте 4 письма 
Высшего Арбитражного Суда РФ от 10 августа 1994 г. N С1-7/ОП-555 "Об отдельных 
рекомендациях, принятых на совещаниях по судебно-арбитражной практике" указано, 
что если "одна организация в соответствии со статьей 113 Основ гражданского 
законодательства передает заемщику свои свободные средства по договору займа, 
а последний обязуется возвратить эту сумму, и такая деятельность прямо не 
запрещена законом и не носит систематического характера, получение лицензии 
не требуется, в том числе и в случае предоставления займа на условиях уплаты 
определенных процентов"*(23). Однако "если же подобные учреждения в нарушение 
Устава занимаются как предпринимательской деятельностью выдачей кредитов (независимо 
от того, за счет каких источников сформированы финансовые ресурсы) под проценты 
и на это заключают кредитные договоры без получения лицензий, такая деятельность 
должна признаваться не соответствующей законодательству со всеми вытекающими 
отсюда последствиями"*(24). Следовательно, право на денежное кредитование 
лиц подобным образом принадлежит исключительно банкам.
     На мой взгляд, в настоящий момент ни один из перечисленных в Федеральном 
законе от 22 апреля 1996 г. N 39-ФЗ "О рынке ценных бумаг" профессиональных 
участников рынка, не являющихся кредитной организацией, не наделен правом 
привлекать сторонние денежные средства по операциям, сходным с РЕПО. Однако 
нет запрещения на осуществление подобных операций с ценными бумагами, в том 
числе и с выплатой процентов за пользование ими как в денежной, так и в натуральной 
форме (ценными бумагами).
     Как было замечено, судебная практика пошла по пути признания сделок РЕПО 
притворными. В связи с этим не может не вызывать настороженности тенденция 
игнорирования в судебной практике п. 2 ст. 421 ГК РФ положения закона, позволяющего 
сторонам заключать договоры не только предусмотренные ГК РФ, но и любые другие. 
Сделки РЕПО по сути являются модернизированным вариантом фидуциарного залога. 
Этот способ был разработан еще древнеримскими юристами. Смысл его заключается 
в том, что должник в целях обеспечения исполнения своего обязательства передает 
в собственность кредитору определенное в договоре имущество. При этом в договор 
включаются положения о запрете "кредитору распоряжаться переданным имуществом 
до определенного срока и обязанность кредитора в случае надлежащего исполнения 
обязательства должником возвратить последнему имущество, являющееся предметом 
фидуция"*(25). Ввиду более полной, чем при залоге, защиты интересов кредитора 
(а не должника) такие сделки повсеместно заключаются и на рынке ценных бумаг*(26). 
При этом такая форма договора применяется гораздо чаще.
     Фидуций (и соответственно сделки РЕПО) "не следует рассматривать как 
подвид залога, о котором идет речь в § 3 главы 23 ГК РФ. Ведь правомочия залогодержателя 
и кредитора, являющегося стороной по договору фидуция, различны. При залоге 
залогодержатель имеет право в случае неисполнения должником обеспеченного 
обязательства получить удовлетворение из стоимости заложенного имущества, 
а при фидуции кредитор получает право собственности на вещь с момента заключения 
соответствующего договора, с ограничением права на распоряжение вещью (это 
ограничение прекращается в случае ненадлежащего исполнения должником обеспеченного 
обязательства)"*(27). В этой связи упомянутое постановление пленума ВАС РФ 
от 8 июня 1999 г. N 5347/98 следует рассматривать в качестве признания института 
фидуция квазизалоговой конструкции противоречащим нормам российского законодательства. 
Применение в отношении сделок РЕПО и других подобных сделок норм ГК РФ о кредите 
и залоге (в отношении денежных средств) и о займе и залоге (в отношении денежных 
средств или ценных бумаг) реально будет способствовать сокращению числа таких 
сделок как вследствие сужения числа их субъектов, так и в связи с длительностью 
обращения взыскания на предмет залога.

Г.В.Мельничук,
начальник юридического отдела
ИК ЗАО "Финанс-Аналитик"

-------------------------------------------------------------------------
     *(1) См.: Письмо ГКАП, КТБ от 30 июля 1996 г. N16-151/АК "О форвардных, 
фьючерсных и опционных биржевых сделках" // Финансовая газета. 1996. N33.
     *(2) Чорна О.И.Форвард: сделка или пари? // Финансовая Россия. Приложение. 
1998. N40.
     *(3) Вестник Банка России. 1996. 29 мая.
     *(4) Суханов Е.А.О статье Е.П.Губина и А.Е.Шерстобитова "Расчетный форвардный 
контракт: теория и практика" // Законодательство. 1998. N11. С. 13.
     *(5) См.: Комментарий к Гражданскому кодексу Российской Федерации, части 
первой / Под ред. О.Н.Садикова. М., 1997. С. 117.
     *(6) Губин Е.П.,Шерстобитов А.Е.Расчетный форвардный контракт: теория 
и практика // Законодательство. 1998. N 10. С. 14.
     *(7) Там же.
     *(8) Там же. С. 13.
     *(9) Суханов Е.А. Указ. соч. С. 14.
     *(10) Шеленкова Н.Б. Биржевые правонарушения // Законодательство. 1998. 
N 2. С. 42.
     *(11) Комментарий части второй ГК РФ для предпринимателей / Рук. авт. 
коллект. проф. М.И.Брагинский. М., 1996. С. 266.
     *(12) Губин Е.П., Шерстобитов А.Е. Указ. соч.
     *(13) Вестник Банка России. Спец. выпуск. 1997. 29 июля.
     *(14) См.: Указания о порядке составления и представления отчетности 
кредитными организациями в ЦБ РФ, утвержденные приказом ЦБ РФ от 24 октября 
1997 г. N 02-469 (в редакции на 1 ноября 1999 г.) // Вестник Банка России. 
1997. 20 октября.
     *(15) Там же. 1998. 14 октября.
     *(16) Комментарий к Гражданскому кодексу Российской Федерации, части 
первой / Под ред. О.Н.Садикова. С. 81.
     *(17) Брагинский М.И., Витрянский В.В. Договорное право: Общие положения. 
М., 1998. С. 186.
     *(18) Вестник ВАС РФ. 1999. N 1. С. 5962.
     *(19) Масленников М. Как "обратной" продажей имущества прикрыть залог 
// Экономика и жизнь. Приложение "Юрист". 1999. N9. С. 5.
     *(20) Балабанов И.Т. Финансы граждан. М., 1995. С. 165.
     *(21) Там же.
     *(22) М.Масленников. Указ. соч.
     *(23) Вестник ВАС РФ. 1994. N 10.
     *(24) Там же.
     *(25) Хаметов Р., Миронова О. Обеспечение исполнения обязательств: договорные 
способы // Российская юстиция. 1996. N 5. С. 37.
     *(26) См.: Рукавишникова И. Законодательные ограничения на совершение 
сделок с ценными бумагами // Хозяйство и право. 1997. N 10. С. 43.
     *(27) Хаметов Р., Миронова О. Указ. соч. С. 37.

Евразийское патентное ведомство (Еременко)
Экономические теории и цели общества (Гэлбрейт)
Применимое право при разрешении споров (Кабатов)
Закон О бухгалтерском учете, постатейные комментарии
Закон Об общих принципах организации законодательных и исполнительных органов госвласти субъектов РФ
Развитие понятия брака в истории советского семейного права (Полянский)
Уголовно-процессуальный кодекс РФ
Правовые проблемы становления Евразийского экономического сообщества (Вишняков)
Государственная регистрация прав на недвижимое имущество и сделок с ним (Ильченко)
Закон Об основных гарантиях избирательных прав и права на участие в референдуме граждан РФ
Search All Ebay* AU* AT* BE* CA* FR* DE* IN* IE* IT* MY* NL* PL* SG* ES* CH* UK*
Handcrafted Wooden Gavel Sound Block for Lawyers Judge Auction Sale Hammer WZ

$24.99 (0 Bids)
End Date: Thursday Mar-28-2019 16:12:13 PDT
|
GRAND FORKS DAKOTA TERRITORY WIA CIVIL WAR 111th PA LAWYER LETTER SIGNED ARCHIVE

$4.25 (3 Bids)
End Date: Tuesday Mar-26-2019 17:56:22 PDT
|
1788 THE SCIENCE OF LEGISLATION lot of two volumes

$13.99
End Date: Friday Apr-12-2019 17:59:14 PDT
Buy It Now for only: $13.99
|
Wooden Handcrafted Wood Hammer Gavel Sound Block for Lawyer Court Judge Auction

$86.00 (10 Bids)
End Date: Wednesday Mar-20-2019 21:48:55 PDT
|
Search All Amazon* UK* DE* FR* JP* CA* CN* IT* ES* IN* BR* MX
Поиск товаров: правовое (Russian Edition)
Search Results from «Озон» Право в сфере бизнеса
 
Александр Фридман Управление мышлением подчиненных. Центрирующие парадигмы (аудиокурс MP3)
Управление мышлением подчиненных. Центрирующие парадигмы (аудиокурс MP3)
В большинстве жизненных ситуаций человек делает мгновенный выбор из некоего перечня возможных поступков. Как ваш сотрудник отнесется к порученной ему задаче: постарается выполнить ее как можно лучше или подготовит прекрасно аргументированное оправдание невозможности ее выполнения? Если у сотрудника одной из доминирующих парадигм является что-нибудь вроде "от работы кони дохнут", то несложно предсказать результат его внутреннего выбора.
Опора на ключевые парадигмы позволит Вам существенно сократить затраты на оперативное управление и контроль, повысить уровень мотивации сотрудников. Если персонал изначально правильно мыслит, то и все его действия будут гораздо более конструктивны и предсказуемы.
Технология управления организацией посредством внедрения ключевых парадигм, задающих четкие и ясные критерии "правильного" и "неправильного" поведения сотрудника. Отличный управленческий инструмент для формирования корпоративной культуры, сокращающий затраты на оперативное управление и контроль.
Краткое содержание курса:
  • Как и зачем управлять мышлением подчиненных. Парадигмы как один из инструментов для "тонкой настройки" системы управления организацией.
  • Семь парадигм и приемы их применения для оперативного управления и контроля.
  • Трудности и "подводные камни" внедрения парадигм.
  • Как начинать новую жизнь: план вирусного "заражения" компании. Формирование корпоративной культуры на основе внедренных парадигм.
  • ...

    Цена:
    2319 руб

    Джеймс Фройнд Переговоры каждый день. Как добиваться своего в любой ситуации Smart Negotiating. How to Make Good Deals in the Real World
    Переговоры каждый день. Как добиваться своего в любой ситуации
    Цитата
    "Из каждых переговоров можно выжать максимум выгоды, применив несколько нехитрых правил".

    О чем книга
    Мы постоянно ведем переговоры, торгуемся и пытаемся получить больше, чем отдать. Эта книга написана юристом, для которого переговоры - хлеб насущный. В ней минимум теоретических рассуждений, зато плоды 25 лет профессионального опыта. Фройнд проводит читателей через множество ситуаций, указывает потенциальные ловушки и подсказывает, как не упустить свой шанс в любых переговорах, в которых вы участвуете каждый день и каждую минуту.
    Книга адресована не только профессионалам-переговорщикам и бизнесменам, но также всем тем, кто хотел бы научиться правильно покупать и продавать, добиваться повышения оплаты труда и выигрывать любые переговоры.

    Почему книга достойна прочтения
  • Эта книга впервые появилась в начале 1990-х годов, когда ее автор входил в правление крупнейшей юридической фирмы. Но и спустя 20 лет базовые принципы ведения переговоров не изменились.
  • Разбирая забавные вымышленные дела - "случай с разорванной двадцаткой", "случай осмотрительного ресторатора" и т.д. - и приводя вполне конкретные примеры из своей практики, когда за столом переговоров созидались и рушились корпорации, - Джеймс Фройнд учит читателей важнейшему искусству: договариваться.

    "Эта книга - кладезь советов по ведению ежедневных переговоров. Вы не найдете в ней высокопарной теории, Фройнд сосредоточился на практических навыках переговоров, таких как умение понимать чужие мотивы и скрывать свои. Вместо велеречивых откровений о "стратегиях" переговоров читатель получит живой и глубокий анализ нарочито тривиальных ситуаций, например, узнает, как правильно торговаться. Но кроме хитрых тактических ходов для эффективных переговоров необходимо умение рассуждать здраво. Блестящая книга Фройнда - результат десятилетий опыта - научит и тому и другому. Без сомнений, она поможет читателям стать по-настоящему "умными" переговорщиками."
    Ингемар Дирикс,
    профессор INSEAD, профессиональный фасилитатор и переговорщик,
    партнер консалтинговой компании D&AC - Negotiation Advisors

    "Джеймс Фройнд детально разобрал основные переговорные нюансы. Чтобы повысить шансы на успех, даже опытному переговорщику необходимо уметь правильно работать с информацией, своевременно привлекать агентов, использовать рычаги, "читать" другую сторону, быть готовым к сопротивлению, проявлять гибкость, быть убедительным и "включать" здравый смысл. Практичная и добротная книга от настоящего профессионала. Будет полезна как новичкам, вставшим на путь умного разрешения разногласий, так и профессионалам переговорного фронта."
    Илья Блинов,
    генеральный директор компании Milford, преподаватель НИУ ВШЭ

    Кто автор
    На счету Джеймса Фройнда, старшего партнера нью-йоркской юридической фирмы Skadden, Arps, Slate, Meagher & Flom, множество переговоров ценой в миллионы и миллиарды. С его участием разворачивались корпоративные битвы, сливались компании, улаживались деловые споры. Навыки переговорщика Джеймс Фройнд передавал студентам юридической школы Фордхэма и изложил свой опыт в нескольких книгах, среди которых "Переговоры по-умному" стала канонической. На пенсии Джеймс живет в своем любимом Нью-Йорке, играет в теннис и на пианино, пишет романы и продолжает вести переговоры - даже с официантами и таксистами.

    Ключевые понятия
    Переговоры, убеждение, продажа идей, победа в переговорах.

    ...

  • Цена:
    545 руб

    Оливия Фокс Кабейн, Джуда Поллак Сеть и бабочка. Как поймать гениальную идею. Практическое пособие
    Сеть и бабочка. Как поймать гениальную идею. Практическое пособие

    Аннотация
    С помощью методов, изложенных в этой книге, вы откроете дверь к возможностям мозга преодолевать помехи и увидите собственные гениальные революционные идеи, которые изменят ваш бизнес, физическое и эмоциональное состояние, взгляд на мир и на себя самого, повысят обучаемость. Постепенно и неуклонно они изменят вас.
    О чем книга
    Многие считают, что революционные идеи приходят либо к гениям, либо к везунчикам. Однако сделать открытие способен каждый. Мыслительные прорывы непредсказуемы, как полет бабочки, но их можно поймать, если правильно расставить сеть. Исследования в области нейрофизиологии показали, что внезапные озарения - на самом деле предсказуемая часть сложного мыслительного процесса. Авторы книги рассказывают, как развивается процесс мышления, приводящий к прорыву, как его запустить, что может ему мешать и как придать ему дополнительный импульс. Они дают набор инструментов, повышающих шансы на озарение, и множество упражнений, которые помогут применить науку на практике.

    Почему книга достойна прочтения:
    - Вы узнаете, что такое прорывы и заглянете во внутреннюю механику этого процесса.
    - Авторы рассказывают о структуре прорывов и дают набор инструментов, повышающих шансы придумать гениальную идею.
    - Используются методы из широкого спектра дисциплин - от поведенческой и когнитивной психологии до нейрофизиологии и медитации, от достижения оптимальной физической формы до голливудского метода вживания в роль.
    - Вы узнаете, как придать дополнительный заряд революционному потенциалу мозга и повысить уровень нейропластичности.

    Кто авторы
    Оливия Фокс Кабейн - автор бестселлера «Харизма». Читает лекции в Стэнфордском, Йельском, Гарвардском и Массачусетском университетах, а также в Организации Объединенных Наций. Работает с компаниями, входящими в список Fortune 500: Google, MGM и Deloitte.
    Джуда Поллак читает лекции в Калифорнийском университете в Беркли, работает с Силами специального назначения Армии США, а также с компаниями Airbnb, IDEO.org и The North Face.

    Отзывы
    Эта книга не будет без дела лежать у вас на полке: четкие инструкции, которые приводят авторы, вдохновляют начать "здесь и сейчас", а резюме в конце каждой главы не дают отвлекаться от сути. Нужно читать всем, кто хочет научить мозг думать результативно и не знает, с чего начать.
    Светлана Зыкова, главный редактор Rusbase

    Думаете, открытия способны делать только "гении"? Мозг изобретателей и глав крупнейших компаний, художников и ученых устроен так же, как ваш собственный - только раньше вы не знали, как творчески его использовать. Данные нейрофизиологии, истории об изменивших мир открытиях и простые способы "перепрошить" ваш мозг заставят вас иначе взглянуть на мир и начать совершать открытия уже во время чтения.
    Настя Травкина, редактор самиздата "Батенька, да вы трансформер"

    ...

    Цена:
    525 руб

    Джеймс Пол, Эшуорт Гари Менеджмент, основанный на ценности. Как обеспечить ценность для акционеров Value-Based Management: Delivering Superior Shareholder Value
    Менеджмент, основанный на ценности. Как обеспечить ценность для акционеров
    Предлагаемое практическое пособие позволит руководителям компаний освоить современные приемы и инструменты управления финансами. Рассматриваются новые методы представления финансовых результатов. Показано, как на практике отойти от традиционного бюджетного планирования и перейти к новым методам анализа финансов и представления результатов различным заинтересованным группам - в частности, акционерам. Приводятся примеры из опыта крупных мировых компаний, которые улучшили свои конкурентные позиции и извлекли дополнительную прибыль из анализа и представления своего финансового положения.

    Для руководителей финансовых и плановых отделов компаний и организаций. Может быть рекомендовано в качестве учебного пособия для студентов старших курсов финансовых вузов, слушателей магистерских программ и курсов повышения квалификации в области финансов....

    Цена:
    510 руб

    Миямото Мусаси Книга пяти колец (аудиокнига MP3)
    Книга пяти колец (аудиокнига MP3)
    "Книга пяти колец" занимает первое место во многих библиографиях по искусству фехтования и стратегии, потому что изложенные в ней принципы относятся одновременно к одиночному поединку и сражению армий. Это руководство для тех, кто желает изучать стратегию. Сам Миямото Мусаси стал мастером многих искусств и ремесел. Он был искусным каллиграфом и художником, скульптором и мастером гравировки, писал стихи и песни. В своем учебнике "Книга пяти колец" Мусаси обращается к буси (самураям или воинам), но его советами может воспользоваться каждый, кто решит обратиться к этой книге. Ведь кроме военной стратегии его советы касаются и других профессий, в которых важны планирование и тактический расчет....

    Цена:
    237 руб

    Давид Гордон Смит Английский для телефонных переговоров / English for Telephoning (+ CD)
    Английский для телефонных переговоров / English for Telephoning (+ CD)
    "Английский для делового общения по телефону" - идеальный курс для всех, кто хочет научиться использовать телефонные переговоры как средство делового общения.
    Этот курс можно одинаково эффективно использовать как для самостоятельных занятий (в качестве самоучителя), так и как дополнительное пособие к любому курсу английского языка.
    "Английский для делового общения по телефону" рассчитан на уровень от pre-intermediate и выше.

    Основные особенности курса:
  • Множество разнообразных упражнений и практических заданий.
  • Аудио компакт диск с реальными диалогами (носители языка).
  • Специально выделенные ключевые слова и выражения.
  • Задания для отработки определенных навыков.
  • "Дискуссионные задания" на интересные темы.
  • Оригинальные статьи на тему телефонных переговоров.
  • Приложение с ответами, словарь и список распространенных выражений.

    Размер коробки: 20 см х 26 см.
    ...

  • Цена:
    785 руб

    И. И. Карнаух Определитель птиц в бизнесе. Беседы бизнес-психолога с предпринимателями
    Определитель птиц в бизнесе. Беседы бизнес-психолога с предпринимателями
    Российский менеджмент формируется как наука и искусство у нас на глазах. Автор, занимающийся более тридцати лет консультированием управленческого труда, обобщает практический опыт формирования управленческих команд. Он раскрывает секреты новейших психологических разработок в сфере управления и предпринимательства. Приведенные рекомендации помогут вам выяснить собственный управленческий стиль, и безошибочно подобрать необходимых сотрудников, исходя из поставленных задач и совместимости с ними.
    Книгу можно смело приравнять к тем справочникам, которые всегда должны быть под рукой, поскольку в ней можно найти оптимальные решения в таком сложном вопросе, как работа с персоналом. Она написана живым и увлекательным языком, что позволяет легко освоить предлагаемые методики.

    В первую очередь книга рассчитана на собственников и высших менеджеров, помогая им избежать в бизнесе типичных ошибок и существенно повысить эффективность своего дела....

    Цена:
    163 руб

    Шри Шри Рави Шанкар Мантры менеджмента. Ключи к эффективному менеджменту и руководству
    Мантры менеджмента. Ключи к эффективному менеджменту и руководству

    Как вы представляете себе настоящего успешного лидера? Представьте человека, управляющего большой компанией и добившегося колоссальных результатов. Нарисуйте в своей голове этот образ. Энергичный, предприимчивый, расчетливый, амбициозный, возможно, жесткий? Но нет, это не главное, вы ошибаетесь, если думаете, что настоящий лидер холоден, строг и расчетлив. Каковы же качества хорошего лидера? В первую очередь, это высоконравственный человек, он проявляет чуткость, не заботится о комфорте, сохраняет гармонию ума и сердца, рациональной и эмоциональной сфер, и самое удивительное - хороший лидер перестает контролировать своих подчиненных.

    Из этой книги вы узнаете о методах развития лидерских качеств, о трех типах деятельности, о том, как создать доверие, построить эффективную организационную работу, о техниках речевого и невербального общения, а также многие другие секреты, которые будут полезны не только руководителям, менеджерам, но и людям из других областей, ведь описанные основы и стратегии необходимы каждому человеку для успеха в современном мире....

    Цена:
    433 руб

    Ольга Лукина Бизнес и/или любовь. Реальные истории личной трансформации
    Бизнес и/или любовь. Реальные истории личной трансформации
    Это книга о реальных историях личной трансформации лидеров. 
    В первой части книги Ольга Лукина - консультант по личному развитию лидеров - изложила свои профессиональные взгляды и ценности на работу с лидерами и их командой. Цели, особенности, динамичность этой работы, сложности, с которыми сталкивается терапевт. В этой части разъяснены некоторые понятия из психоаналитической терапии, которые используются в историях во второй части книги. 
    Вторая часть - это шесть историй из практики работы с лидерами. В них отражены боль и глубина тупика, который побуждает лидеров обращаться за помощью. Ведь для такого типа людей это очень непросто: они привыкли всегда быть сильными и решать самостоятельно любые жизненные сложности не только за себя, но и за других людей. 
    Автор показывает наиболее переломные моменты в жизнях героев, которые происходили по мере того, как они узнавали себя настоящих, как они учились выражать свои чувства и просьбы, как они учились любить себя и своих близких, как они учились аккуратно и осознанно распоряжаться своей лидерской силой.
    Каждый кейс - это отдельная самостоятельная история жизни и поиска лидера. И это также история переживаний консультанта, его размышлений и поисков. Лидеры - нестандартные люди. К каждому из них приходится подбирать особый ключ и выстраивать индивидуальный подход.

    Для кого эта книга
    Это книга для лидеров, психотерапевтов, коучей, всех, кто интересуется психотерапией.

    Цитаты из книги
    А как же любовь?
    Представления о любви сводятся к сексу, деньгам, контролю и ублажению прихотей. Но эти ценности являются ложными. Ориентируясь на них, мы не сможем пережить счастье любви, как бы искренне и страстно этого ни хотели.

    Выиграйте ничего
    Опустошенные и лишенные истинного смысла в жизни люди находят для себя новый смысл в перманентной конкурентной борьбе и погоне за материальными благами. Но в этой борьбе победитель не получает ничего.

    Настоящие цели
    Ставить перед собой цели и стремиться их достигать - безусловно важно. Однако прежде чем начать что-то делать, важно убедиться, что цель - твоя настоящая, а не привнесенная извне.

    "Минус"-лидер
    Деструктивные лидеры определяют правила игры. Вернее, игру без правил. Побеждает тот, кто наглее и сильнее, чей пиар более бойкий и агрессивный. Деструктивные лидеры жестко конкурируют со своими партнерами, подавляя, прогибая, подставляя. Но это не настоящая сила.

    Не выбирать!
    Многие уверены: между карьерой и внутренней свободой нужно выбирать что-то одно. И большинство выбирает карьеру, при этом даже не подозревая о цене. Они собираются получить успех в делах и материальную защищенность в обмен на свою счастливую жизнь.

    Тепло повсюду
    Потребность в любви заложена в каждом человеке. Пока мы живы, она толкает нас к поиску близости и человеческого тепла. Без любви жизнь, даже профессионально насыщенная и успешная, покажется однажды ненастоящей, неинтересной и безвкусной. ...

    Цена:
    731 руб

    Екатерина Михайлова Книга о вкусноми здоровом выступлении. Авторские рецепты от бизнес-тренера
    Книга о вкусноми здоровом выступлении. Авторские рецепты от бизнес-тренера
    Эта книга - необычный сборник рецептов для выступающего и для тех, кто выступающих обучает. Читатель из предложенного автором, тренером презентационных навыков с более чем двадцатилетним стажем, сможет выбрать то, что подходит именно ему. А выбирать есть из чего. Первым блюдом значатся маленькие секреты для ораторов - о взаимодействии с аудиторией, о структуре выступления, о способах справляться с волнением. На второе - информация для заказчика тренингов о том, как правильно выбрать специалиста по презентационным навыкам, и о том, что такое тренинг публичных выступлений в принципе. В качестве десерта - техники, упражнения для бизнес-тренеров, как опытных, так и только планирующих заниматься этой тематикой....

    Цена:
    395 руб

    2013 Copyright © PravoBooks.ru Мобильная Версия v.2015 | PeterLife и компания
    Пользовательское соглашение использование материалов сайта разрешено с активной ссылкой на сайт. Партнёрская программа.
    Рейтинг@Mail.ru Яндекс.Метрика Яндекс цитирования